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翹翹板效應失靈》股市資金撤 債市吃不到

     美股重挫帶動台股昨（22）日慘跌，一向與股市呈「翹翹版效應」的債市，卻不見資金回流，台債殖利率僅小跌作收。行庫主管表示，中央銀行持續升息，交易商買債意願轉趨保守，因而產生「台股資金撤、台債吃不到」的現象。

美股上周五暴跌，與美股互為資金輪動的美債，再度嚐到資金回流的滋味，在投資人賣股買債的加持下，美債價格大漲（債券價格上漲代表殖利率下跌），美債殖利率更一舉壓回9.8個基本點（1個基本點是0.01個百分點）為4.391%。

這種氣勢也讓台債昨日一早以2.6328%開出，但從台股撤出的資金，對台債未有著墨，台債殖利率開低走高，終場以2.654%作收，殖利率小跌3.19個基本點。

     場外的資金駐足觀望，場內的交易商也意興闌珊，昨日成交量僅954.5億元，連續兩個交易日跌破千億元大關。市場人士表示，美股暴跌讓資金轉進美債，帶動美債殖利率大跌，但我央行仍傾向升息，預估就算台股大跌，台債回檔空間依舊有限。

     今年8月初，受到美國次貸風暴影響，當時的台債殖利率一度回檔三、四十個基本點，而後Fed宣布降息0.5個百分點，不過央行9月理監事會議仍做出升息決定，並釋放出將持續升息朝中性利率「靠攏」的態度。

券商主管表示，多數交易商的觀望心態濃厚，不願意加碼買進台債，台債殖利率自然難以走跌；不過若是美股本周續跌，讓台股承受大幅度的回檔壓力，到時候「股債翹翹版」的效應才會較為明顯。

【2007/10/23 經濟日報】

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